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2026年看成“十五五”主展开局之年，宏不雅经济初始的计策相沿力度与内生增长能源将较2025年权贵增强，经济回暖成为省略率事件。在计策导向、表里需确立、流动性环境等多重积极要素共振下，本钱市集有望迎来基本面驱动的结构性行情，为投资布局提供重要窗口期。
从总需求维度看，出口有望保持较强韧性。一方面，2025年出口结构中高端制造有关机电类居品占比不时提高，彰显中国制造在性价比与中枢竞争力上的稳步增强，为2026年出口慎重初始筑牢基础；另一方面，外部环境改善将推动国外经济回暖，进而拉动我国出口增长。投资领域，二十届四中全会再次重申“经济建设为中心”，疏浚2026年“十五五”主展开局的计策红利，投资回暖值得期待，基建及大型技俩或将成为发力重心。内需破钞方面，计策支撑导向明确，疏浚CPI有望确立，双重积极要素将为破钞复苏提供相沿。
总供给层面，2026年产能运用率有望保持偏暖态势。受反内卷趋势及行业周期影响，2025年下半年部分周期行业已出现旯旮改善，跟着计策不时发力与行业出清鼓励，年内PPI有望已矣转正，为经济增长注入正向动能。
流动性方面，2026年好意思国有望延续降息节律，为中国货币计策跟班篡改通达空间。结构上，住户部门此前锁定的依期高息钞票络续到期，市集无风险高收益钞票供给减少，住户钞票再成立需求将不时开释。面前虽未出现牛市阶段住户告成大范畴通过券商入市的气象，但资金流入趋势明确，入市渠说念已从过往以券商、公募职权基金为主，转向通过固收+、保障等神情曲折入市。咱们接洽，2026年职权市集流动性将保持弥散，为市集走强提供相沿。
风险偏好方面，面前尚未不雅察到显豁风险点，市集风险偏好有望看守中性偏暖。2025年关税突破的压力测试，充分展现了中国经济的韧性，市集对将来潜在关税及生意有关风险的担忧大幅下落；中好意思两国政府均对2026年经济阐明持积极表态，财政货币计策将徐徐发力，为基本面提供坚实相沿与相识预期；若2026年俄乌突破已矣本体性普通，也对公共风险偏好酿成正向提振。
2025年股市上升更多依赖估值提高，2026年受益于前述宏不雅基本面改善，更多行业有望已矣功绩端本体性好转，结构性契机将进一步扩散，其中周期类行业或迎来更为权贵的变化。
具体来看，有色、化工等既受益于经济回暖，又在供给端受益于反内卷、行业出清的偏周期性行业，盈利确立空间值得期待。科技领域方面，AI波澜不时鼓励与自主可控需求提高已经中枢投资萍踪。值多礼贴的是，2026年选股难度或将加大，需通过长远商议把捏选股与择时契机。
风险领导：基金处分公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往功绩并不预示其将来阐明，基金处分东说念主处分的其他基金的功绩并不组成基金功绩阐明的保证。投资有风险，入市需严慎。
（农银汇理基金投资部副总司理 陈富权）
（审核：欧云海）
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